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              “威”觀察| 生豬期貨是怎樣煉成的——成果篇

              我國生豬期貨2021年1月8日在大連商品交易所(以下簡稱大商所)上市交易。生豬期貨的研發走過了二十年的歷程。大商所的生豬研發取得的成果也是獨具特色的,既有嚴謹的論文報告,更有豐富的產業調研。調研的過程既是一個研發過程,也是一個成長過程。生豬期貨研發形成的每一段文字,都是中國特色的生豬產業發展的見證。正是調研的廣度深度,決定了生豬期貨文獻的科學價值。

              調研活動貫穿于生豬期貨研發的全過程,并逐漸形成了具有文化底色的產品研發特點。第一個特點是覆蓋廣。在第一個全面鋪開時期,一年多的時間,生豬期貨調研的足跡遍布二十多個?。▍^、市)。產區、銷區;企業、協會;現貨市場、電子市場。為了借鑒國外經驗,在研究現金交割、非活體交割等階段,多次到美國、韓國展開調研學習。第二個特點是程度深。涉及生豬產業鏈的各個細節,尤其是圍繞活體交割的每個細節,開展了各個時間節點、不同發展階段下的調研。在企業發展的關鍵節點,都有大商所調研團隊的身影在基層。第三個特點是樣式多。政策咨詢、實地調研、課題合作、電話傳真、問卷調查、參會演講、會議論證、交割模擬、出國考察……僅2016 年初到 2018年 6 月主攻生豬期貨期間,就在各地召開產業客戶與會員單位等論證會二十二場,舉辦生豬期貨產業客戶論證會十八場,走訪省市畜牧部門及行業協會近二十余家。

              行萬里路,成萬卷書。生豬期貨僅中間7年形成的調研報告就有六十余萬字,二十年累計研發文獻近百萬字。如果按照品種邏輯排列,就可以從中看出一個品種發展的演進。每一處完善修改都記載了期貨對現貨的領悟與響應,每一篇報告方案都刻錄著期現“相向而行”的同期聲。它描劃了大商所在品種研發中走過的崎嶇道路,也為中國生豬市場化鋪陳了期貨一塊磚。研發者們編制的是風險管理的期貨工具,書寫的是生豬期貨的中國故事。相信這份文獻不會因為生豬期貨的上市而束之高閣,它將成為生豬期貨體系乃至中國生豬市場現代化建設的理論基礎。

              在大商所的研發體系中,生豬期貨的統稱是“豬期貨”。因為整個研發工作一直是在生豬、仔豬、肉類間交錯進行,而且根據現貨市場的演進,這種研發模式并沒有停止,未來的“豬期貨”體系也將不斷完善。生豬期貨研發給我們最大的啟示是,期貨產品研發與現貨市場發展緊密結合,實用性與理論性緊密結合,市場操作性與政策導向性緊密結合,是中國特色農產品期貨的可行性研發之路。正是因為需要多重兼顧,才使得我國豬期貨研發成果最終形成了一個立體復式的產品體系。

              “生豬期貨”在第一個研究時期取得的突破是確定了基本思路:“在多種標的物中,以活豬為標的物是最符合這一時期我國生豬產業發展實際情況的?!贝笊趟趯Α耙陨i活體為標的物開展期貨交易”這一方向上,投入精力最多,花費時間最長,研究的內容最為全面,成果也最為豐富。在研發前期,先后于2006年3月、2007年8月和11月、2008年5月共四次向證監會報送了上市生豬期貨的請示,多次向大連市、遼寧省、中央財經辦、全國人大提交了建議開展生豬期貨交易的提案;此外,還通過會議、媒體宣傳等方式,提高產業對生豬期貨的理解和支持。

              此后,是不斷完善生豬期貨合約及質量標準和檢驗規章草案以及交易、交割、結算等規則體系和相關配套制度。到2012年,完成了生豬期貨合約及質量標準和檢驗規章草案,初步形成了交易、交割、結算等規則體系和相關配套制度,撰寫了一系列國內現貨市場、現貨電子盤市場和國外期貨市場研究報告,完成了對活豬供港澳體系、國內批發市場現貨貿易方式、國內生豬信息發布體系、國外CME生豬活牛等牲畜類期貨品種相關規則制度等方面的研究。2013年以來,創新研發思路,對生豬全產業鏈上的產品開展期貨交易的可行性進行了全面調研梳理。并結合我國生豬市場信息化、質量標準化、產業規?;膶嶋H情況,有針對性地研究和設計相關期貨產品,促使生豬期貨研發上了一個新臺階。完成了包括立項材料、交割制度、質量指標、現貨摸底等多項工作,完成了冷鮮豬肉交割制度及價格指數采價平臺所需的研究工作。

              “仔豬期貨”是大商所在2008年集中力量研發的。調研結果表明:“我國仔豬具有生產分布范圍廣、標準化程度低、集中度低、貿易分散、與活大豬價格相關性強等特點。在現階段條件下,不適宜作為期貨品種上市交易?!彪m然2012年又把仔豬作為標的物進行了研究,但是結論基本沒有變化。通過對仔豬自然屬性及養殖技術進行研究,實際上是從另一個側面加深了對生豬期貨的理解,這一研究的成果就在于為生豬期貨上市提供了更準確的市場依據,也用排除法幫助“豬期貨”研發逐漸明確了主攻方向。

              “肉類期貨”研發一直沒有放棄,成果也是顯著的。到2015年12月,向證監會提交了開展分割豬肉期貨交易的立項請示。其實在2001年開始生豬期貨品種研究時,最先考慮的就是以白條豬作為生豬期貨標的物的設計方案,并始終保持著對白條豬市場和冷鏈行業的跟蹤研究,曾先后數次重新啟動白條豬作為標的物的可行性研究。期間,與華中農業大學合作擬共同制定符合現貨企業實際需求的白條豬質量標準;2012年完成了白條豬中遠期交易的可行性分析,形成了以冷凍豬酮體為標的物、以實物交割和現金交割同為交割方式的設計方案。后期同步推進分割豬肉期貨、豬肉價格指數等品種研究。同步推進了白條的實物交割和指數化交割兩項工作。完成了白條豬肉價格指數研制與發布。編制了重點屠宰企業瘦肉型白條豬肉出廠價格指數編制方案。

              “國際期貨市場及現金交割”的研發成果是生豬研發的基礎也是前沿。在轉向非活體交割的幾個階段里,研發部門都對美國、韓國等相關市場進行了深入調研。出于對生豬活體交割風險的擔憂,現金交割問題曾經在2007年、2009年和2012年三次被提出并納入大商所生豬期貨重點研究范疇,對開展現金交割制訂了工作方案和推進策略。2012年以前完成了芝加哥商業交易所和韓國交易所的生豬期貨、現金交割和價格指數研究報告,還對韓國現貨市場、生豬現貨拍賣市場、韓國發布生豬價格指數的部門——品質評價院、韓國生豬價格指數編制、韓國上市生豬期貨的背景和影響等內容進行了系統研究。2015年完成了“美國生豬價格信息體系的產業功能及啟示”,“美國農業部生豬信息體系研究及經驗借鑒”。

              “理論與市場研究”是豬期貨研發的典藏版。生豬作為一種較為特殊的大宗商品,其市場的任何一點變動,都可能引發整個民生經濟系統的動蕩。隨著豬期貨品種研究工作的不斷推進,從單純期貨品種設計到追蹤產業變化及熱點,從國內現貨市場到國外生豬產業,從市場表面現象到宏觀經濟背景,對生豬品種的研究角度、涉及范圍、研究深度等方面也在不斷調整、拓展和加深,逐步形成了一個“中國豬期貨”理論體系。包括生豬產業的安全體系,生豬產業變局與“豬周期”的關系,生豬產業鏈各環節價格形成機制,生豬期貨和生豬產業相互影響,生豬產業規?;l展與風險轉移,我國農產品批發市場電子結算系統,等等。

              除了以上品種研發成果,還有一種成果就是“合作成果”。在二十年里與有關部委、機構、科研院校的交流過程中,逐漸形成了研發合作機制。比如,在長期與農業農村部的密切聯系中,不僅生豬期貨研發獲得了越來越高的關注度,還在很多方面得到了實質性的支持。一是在2007年,大商所與原農業部種豬質量監督檢驗測試中心合作,針對期貨交割特點,設計生豬期貨交割質量標準,完成了我國第一部商業生豬的質量標準編制工作;二是2013年起,由原農業部牽頭的“完善生豬預警機制”和“創新生豬交易模式”課題研究均邀請大商所全程參與,最終形成了將生豬期貨納入創新交易模式,循序漸進推動我國生豬交易方式創新的意見。在完善現貨市場功能的基礎上,支持在多種交易方式上開展試點并總結規范后逐步推廣,形成了拍賣和訂單結合、線上和線下并行、期貨和現貨良性互動的生豬市場交易體系的創新思路。在電子拍賣試點的基礎上,完善現有的價格發布體系,逐漸建立權威的、對期貨結算有指導作用的價格發布系統。隨后,大商所開始研究白條豬批發市場價格指數,完成了編制方法設計和華北、華東區域性指數編制工作。2017 年 3 月 24 日,與原農業部聯合發布瘦肉型白條豬出廠價格指數。

              在生豬期貨上市批復前緊鑼密鼓研發的一年半時間里,地方各級政府主管部門積極配合。河南省畜牧局、山東省畜牧總站和山東省畜牧協會、湖北省畜牧局、四川省畜牧局及省金融辦、遼寧省農委及大連市農委等。這個名單還可以列出很長,他們都在各個方面助力生豬期貨上市準備工作。在普遍認可了生豬期貨的功能的前提下,相關部門還在生豬期貨的設計上提出了積極建議。

              讀者現在還能從網絡上看到2008年媒體上“我國生豬期貨有望明年上市”的報道。這不是誤報,而是生豬期貨在“蹣跚學步”中留下的真實足跡。這些足跡把一個“有異議”的產品一步步走成一場“有意義”的長征。它從研發起步之日,就開始發揮社會效益,發揮了向農業現代化進軍的正能量??梢哉f,上不上市,它都在那里了。它就是一個標桿,是黨中央領導下的中國期貨市場以及中國農業現代化園地中的一支“鏗鏘玫瑰”。

              自2009年起,圍繞農民增收、農業現代化、鄉村振興和全面小康等主題發布的中央“一號文件”,每年都把“期貨”作為重要措施加以強調。而首次提出,正與生豬產業有關。2009年是中央第六次發布涉農“一號文件”,提出“采取市場預警、儲備調節、增加險種、期貨交易等措施,穩定發展生豬產業?!贝撕蟮膸啄?,都提出加快發展農產品期貨市場,逐步拓展交易品種,鼓勵生產經營者運用期貨交易機制規避市場風險,培育農產品價格形成和交易中心。從2016年到2020年的五年里,“一號文件”把“擴大(優化)‘保險+期貨’試點”放在中央深化改革、推動創新的重點工作中,承擔著“提高金融服務水平、完善農業支持保護制度、保障‘三農’投入”等使命。而2020的第十七個“一號文件”,也在十年后又一次落腳恢復生豬生產,提出“采取綜合性措施,確保2020年底前生豬產能基本恢復到接近正常年份水平?!?/p>

              接著就有了我們的“2021年1月8日”。

              這是多大的成果。

              作者:農民日報·中國農網記者 孫魯威

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